本文來自“惠譽(yù)評(píng)級(jí)”。
(資料圖)
5月25日，惠譽(yù)評(píng)級(jí)已確認(rèn)中國(guó)銀行股份有限公司（中行）的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"A"，政府支持評(píng)級(jí)為"a"，短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"F1+"，生存力評(píng)級(jí)為"bbb"，展望穩(wěn)定。
關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
發(fā)行人違約評(píng)級(jí)受政府支持支撐：本次確認(rèn)中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)是基于，惠譽(yù)認(rèn)為政府為該行提供支持的可能性很高，這體現(xiàn)在該行"a"的政府支持評(píng)級(jí)——該評(píng)級(jí)比中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)（A+/穩(wěn)定）低一個(gè)子級(jí)?；葑u(yù)的評(píng)估主要基于，該行由政府持股70%，長(zhǎng)期獲得政府支持，且具有較高的系統(tǒng)重要性。中行發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的展望穩(wěn)定是基于，中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的展望穩(wěn)定。中行的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)是其長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)對(duì)應(yīng)的兩項(xiàng)評(píng)級(jí)得分中的較高者，因?yàn)榛葑u(yù)預(yù)期短期內(nèi)該行獲得政府支持的確定性更強(qiáng)。
入選國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行名單：中行已于2021年10月被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，位列第四組別，這對(duì)其政府支持評(píng)級(jí)的評(píng)估結(jié)果形成支撐。該行于2011年被評(píng)定為全球系統(tǒng)重要性銀行?；葑u(yù)認(rèn)為，中國(guó)實(shí)施的恢復(fù)與處置計(jì)劃框架不會(huì)顯著削弱政府向中行提供支持的意愿。
經(jīng)營(yíng)環(huán)境穩(wěn)定：惠譽(yù)預(yù)期，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基將更加堅(jiān)實(shí)，因?yàn)樽?022年末以來新冠疫情相關(guān)限制措施的迅速解除將為消費(fèi)回升與消費(fèi)者信心回暖提供更強(qiáng)有力的支撐。
中行所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分為"bbb-/穩(wěn)定"，高于"bb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，因?yàn)橹袊?guó)穩(wěn)健的外部融資條件和以往穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)（反映在中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)中）所提供的金融與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性將高于隱含經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分所對(duì)應(yīng)的水平。中行"bbb"的生存力評(píng)級(jí)與隱含評(píng)級(jí)一致，不構(gòu)成發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的驅(qū)動(dòng)因素。
海外業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)：中行在海外市場(chǎng)的廣泛布局將為其業(yè)務(wù)狀況提供支撐，與其他中資銀行相比，該行的地域多元化程度更高，能夠獲取更多跨境業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。盡管如此，惠譽(yù)授予中行"bbb+"的業(yè)務(wù)狀況評(píng)分，低于"a"類別隱含評(píng)分，主要是為了反映管理層輪換與監(jiān)管干預(yù)可能帶來的管理與治理方面的問題。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定：盡管房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，但惠譽(yù)預(yù)計(jì)中行2023年減值貸款率不會(huì)大幅升高，原因在于，該行的中國(guó)境內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)貸款在其貸款總額中的占比較低（截至2022年末占其境內(nèi)貸款的4%），且該行積極實(shí)施不良貸款處置措施。從業(yè)務(wù)地域分布情況來看，截至2022年末中行境內(nèi)業(yè)務(wù)的減值貸款率下降至1.4%（2021年：1.5%），海外業(yè)務(wù)的減值貸款率則微升至1.0%（2021年：0.6%）。
盈利能力依然穩(wěn)?。?/strong>與其他中資銀行相比，中行將更受益于海外市場(chǎng)資產(chǎn)收益率上升，鑒于此，惠譽(yù)預(yù)期該行的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)比率將保持穩(wěn)定，這將有助于緩解貸款重定價(jià)及存款競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其境內(nèi)凈息差造成的帶來的壓力。
資本狀況穩(wěn)定：惠譽(yù)預(yù)期，未來兩年中行的核心一級(jí)資本充足率將穩(wěn)定在12%左右。惠譽(yù)授予中行"bbb-"的資本水平和杠桿率評(píng)分，高于"bb"類別隱含評(píng)分，因?yàn)榛葑u(yù)認(rèn)為該行將獲得政府的一般支持。
融資和流動(dòng)性狀況良好：惠譽(yù)預(yù)期，中行的融資與流動(dòng)性狀況將維持在健康水平。與其他國(guó)有銀行相似，中行亦受益于政府的流動(dòng)性支持，且在需要時(shí)為金融體系的其他部門提供流動(dòng)性。
評(píng)級(jí)敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
發(fā)行人違約評(píng)級(jí)和政府支持評(píng)級(jí)
若惠譽(yù)認(rèn)為中央政府及時(shí)向中行提供特別支持的意愿或能力減弱，將令中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)和政府支持評(píng)級(jí)承壓。金融機(jī)構(gòu)處置框架進(jìn)一步完善可能會(huì)使政府支持意愿減弱，但惠譽(yù)預(yù)期短期內(nèi)這種情況都不會(huì)發(fā)生。
生存力評(píng)級(jí)
若中行所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境趨弱或中行應(yīng)政府要求擴(kuò)大政策性貸款發(fā)放范圍以致其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步顯著上升，且該行未相應(yīng)地提高損失吸收緩沖水平，將可能對(duì)該行的生存力評(píng)級(jí)產(chǎn)生負(fù)面影響。與其他國(guó)有銀行相比，由于中行的國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)模較大，該行受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延遲的影響更大。
此外，若中行的財(cái)務(wù)指標(biāo)（包括下列核心指標(biāo)組合）持續(xù)惡化，將可能導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)該行的生存力評(píng)級(jí)：
- 四年平均經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率降至并維持在1.5%以下；
- 核心一級(jí)資本充足率降至11%以下，且無可靠的計(jì)劃令該指標(biāo)恢復(fù)至當(dāng)前水平。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)/上調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
發(fā)行人違約評(píng)級(jí)和政府支持評(píng)級(jí)
若惠譽(yù)上調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)且此舉表明政府支持中行的能力有所增強(qiáng)且支持該行的意愿未減弱，則惠譽(yù)可能對(duì)中行的政府支持評(píng)級(jí)及其受支持因素驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)?；葑u(yù)不會(huì)上調(diào)中行的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，因其已處于最高評(píng)級(jí)水平。
生存力評(píng)級(jí)
在經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分上調(diào)的前提條件下，中行風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降且財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)大幅改善，惠譽(yù)會(huì)上調(diào)其生存力評(píng)級(jí)。
其他債務(wù)和發(fā)行人評(píng)級(jí)：關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
中行的高級(jí)債務(wù)工具構(gòu)成該行的無抵押、非次級(jí)債務(wù)，因此其評(píng)級(jí)與中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)及短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（xgs）一致。
惠譽(yù)把基于政府支持得出的中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)作為其擬發(fā)行無固定期限其他一級(jí)資本債券的錨定評(píng)級(jí)，原因在于惠譽(yù)認(rèn)為，政府提供的支持可能會(huì)進(jìn)一步延展至資本結(jié)構(gòu)下的次級(jí)債券。無固定期限其他一級(jí)資本債券較錨定評(píng)級(jí)下調(diào)一個(gè)子級(jí)以反映其履約風(fēng)險(xiǎn)，這是鑒于政府對(duì)其他一級(jí)資本工具的支持略遜于其對(duì)二級(jí)資本和高級(jí)債務(wù)提供的支持，再下調(diào)兩個(gè)子級(jí)以反映其較高的損失嚴(yán)重度。然而，根據(jù)惠譽(yù)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于發(fā)行人違約評(píng)級(jí)由政府支持驅(qū)動(dòng)的"A" 或"BBB"評(píng)級(jí)區(qū)間發(fā)行人，其他一級(jí)資本工具的評(píng)級(jí)上限為"BB+"。
巴塞爾協(xié)議III合規(guī)二級(jí)資本債券的損失嚴(yán)重程度大于高級(jí)無抵押債務(wù)工具，因此惠譽(yù)基于錨定評(píng)級(jí)下調(diào)兩個(gè)子級(jí)得出其"BBB+"的評(píng)級(jí)。
Amipeace Limited（Amipeace）專為承擔(dān)母公司境外債券發(fā)行職責(zé)而設(shè)，其債務(wù)由中行澳門分行提供擔(dān)保。因此，Amipeace發(fā)行的債務(wù)工具的評(píng)級(jí)與中行的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)等同?；葑u(yù)預(yù)期，Amipeace在出現(xiàn)償債困難時(shí)將獲得中行大力支持。
中行臺(tái)北分行是中行法人實(shí)體的一部分，因此其高級(jí)無抵押債券的評(píng)級(jí)亦受中行發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的驅(qū)動(dòng)，為"AA+(twn)"，這意味著該債券與臺(tái)灣當(dāng)?shù)匕l(fā)行人的債券相比發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)較低。
中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（xgs）與其生存力評(píng)級(jí)一致，短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（xgs）由其長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（xgs）和融資與流動(dòng)性評(píng)分共同決定。
其他債務(wù)和發(fā)行人評(píng)級(jí)：評(píng)級(jí)敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
惠譽(yù)若下調(diào)中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，亦將對(duì)該行高級(jí)債務(wù)工具和二級(jí)資本次級(jí)債以及Amipeace和中行臺(tái)北分行發(fā)行的債券采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)。若中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)降至"BBB"或以下，惠譽(yù)將下調(diào)該行巴塞爾協(xié)議III下合格其他一級(jí)資本工具的評(píng)級(jí)。
如果惠譽(yù)關(guān)于政府防止中行觸發(fā)債券損失吸收條款的能力和意愿的假設(shè)發(fā)生了變化，則可能導(dǎo)致錨定評(píng)級(jí)發(fā)生改變，進(jìn)而影響中行次級(jí)債券和其他一級(jí)資本工具即優(yōu)先股的評(píng)級(jí)。舉例而言，若惠譽(yù)預(yù)期政府支持不太可能擴(kuò)大至次級(jí)債券，則惠譽(yù)會(huì)轉(zhuǎn)而采用生存力評(píng)級(jí)作為該等債券的錨定評(píng)級(jí)。
惠譽(yù)若下調(diào)中行的生存力評(píng)級(jí)，亦將下調(diào)該行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（xgs）。生存力評(píng)級(jí)若下調(diào)至"bbb-"以下，則該行的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（xgs）亦將被下調(diào)。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)/上調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
惠譽(yù)若上調(diào)中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，亦將對(duì)該行的高級(jí)債務(wù)工具和二級(jí)資本次級(jí)債以及Amipeace發(fā)行的債券采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)?；葑u(yù)若上調(diào)中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)至"AA-"或更高，亦將上調(diào)該行巴塞爾協(xié)議III下合格其他一級(jí)資本工具即優(yōu)先股的評(píng)級(jí)。
惠譽(yù)若將中行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)上調(diào)兩個(gè)或更多子級(jí)至"AA"評(píng)級(jí)區(qū)間，才會(huì)上調(diào)中行臺(tái)北分行高級(jí)債務(wù)工具的評(píng)級(jí)。
惠譽(yù)若上調(diào)中行的生存力評(píng)級(jí)，亦將上調(diào)該行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（xgs）。生存力評(píng)級(jí)若上調(diào)或其融資與流動(dòng)性評(píng)分上調(diào)至"bbb+"，則該行的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（xgs）亦將被上調(diào)。
生存力評(píng)級(jí)調(diào)整
惠譽(yù)授予中行"bbb-"的經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分，高于"bb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：主權(quán)信用評(píng)級(jí)（正面）。
惠譽(yù)授予中行"bbb"的業(yè)務(wù)狀況評(píng)分，低于"a"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：管理層和公司治理（負(fù)面）。
惠譽(yù)授予中行"bbb-"的資本水平和杠桿率評(píng)分，高于"bb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：融資靈活度和一般支持（正面）。
標(biāo)簽：
